随着10月24日晚间中国联通（600050.SH）披露2023年三季报，三大运营商第三季度的业绩全部出炉。

整体看来，三大运营商的业绩都在实现稳步增长。财报显示，2023年前三季度，中国移动（600941.SH）实现营业收入7756亿元，同比增长7.2%。其中，通信服务收入为人民币6646亿元，同比增长7.2%，销售产品收入及其他为人民币1110亿元，同比增长7.4%。归母净利润1055亿元，同比增长7.1%。EBITDA为人民币2685亿元，同比增长6.7%。

中国电信（601728.SH）前三季度营收3811.03亿元，同比增长6.5%，其中通信服务收入为3497.43亿元，较去年同期增长6.4%；实现归母净利润271.01亿元，同比增长10.4%，实现扣非归母净利润272.12亿元，同比增长10.7%。

中国联通前三季度实现营收约2816.93亿元，同比上升6.7%；主营业务收入2525.2亿元，比去年同期提升5.4%。归属于上市公司股东的净利润约75.78亿元，同比增加10.9%；基本每股收益0.242元，同比增加7.6%。权益持有者应占盈利为172.46亿元，上升10.1%。

从财报具体数字来看，三大运营商在5G用户、数字化业务等方面均有不错的表现。

5G用户稳步攀升

通信服务方面，随着5G网络覆盖的优化和基础设施的完善，围绕个人数字化应用需求，加快推进5G应用智能化升级，三大运营商在推动用户规模和价值增长上均有亮眼表现。

财报显示，中国移动的个人市场实现稳步提升，移动客户总数9.9亿户，其中5G客户占比提升至75.8%，带动移动ARPU（每用户平均收入）提升至51.2元。2023年前三季度，中国移动的流量业务保持稳定增长，手机上网流量同比增长16.2%，手机上网DOU达到15.6GB；有线宽带客户总数达到2.95亿户，前三季度净增2252万户，其中家庭市场在千兆+云驱动下，宽带客户达到2.62亿户，前三季度净增1786万户；家庭客户综合ARPU为42.1元，同比增长2.4%。

值得一提的是，在今年10月举办的2023中国移动全球合作伙伴大会上，中国移动董事长杨杰曾对外披露，中国移动已建成全球规模最大的5G和千兆宽带网络，开通5G基站近190万个，千兆光网覆盖3.9亿户家庭，5G客户达7.5亿户，总连接数超33亿。

“中国移动整体经营效率保持良好态势，预计全年投资强度降至20%以下。”国金证券研究团队评论道。

中国电信也在移动通信服务、固网及智慧家庭服务等领域不断提升。2023年前三季度，中国电信移动通信服务营收达1519.16亿元，同比增长2.4%。移动用户总数为4.06亿户，其中5G套餐用户净增3965万户，达到3.08亿户，渗透率已达75.8%。移动用户ARPU为45.6元，同比增长0.2%。固网及智慧家庭服务收入达到929.05亿元，同比增长3.9%，有线宽带用户达到1.89亿户，智慧家庭收入保持快速增长，拉动宽带综合ARPU达到47.8元，智慧家庭价值贡献持续提升。

中国联通的传统业务亦保持稳健。2023年前三季度，中国联通的移动用户规模达到3.32亿户，移动用户净增达到967万户，推动公司移动主营业务收入实现人民币1307亿元，同比增长2.6%；移动ARPU达到44.3元；固网宽带用户达到1.11亿户，年内净增用户突破783万户。宽带接入及应用收入同比增长8.7%达到人民币460.4亿元，宽带综合ARPU2达到47.9元，用户价值稳中有升。

数字化业务强劲增长

除去基础业务之外，2023年前三季度，三大运营商在数字化业务上的业绩也引人关注。

财报显示，中国移动体现出显著的云网资源优势，DICT业务维持高增。报告期内，中国移动DICT业务收入达到人民币866亿元，同比增长26.4%，预计全年HBN营收占比将提升至40%以上。移动云市场份额提升显著，全年收入有望保持80%左右增长。

“通过构建‘云+数据’的能力，（中国移动）公司正在加速实现商业模式从‘管道+流量’向‘连接+算力+能力’的转型。”国金证券研究团队评论称。

2023年前三季度，中国电信产业数字化业务收入达到997.41亿元，同比增长16.5%。“（中国电信）公司在产业数字化方面，整体增长势头良好，以‘网络+云计算+AI+应用’推动千行百业上云用数赋智。”民生证券研究团队分析称。

中国联通则持续丰富云资源储备，实现收入367亿元，较去年同期提升36.6%。同时，物联网终端连接数达到4.67亿个，推动物联网业务收入实现人民币75.2亿元，同比增幅达到21.9%。大数据业务实现收入40.7亿元，同比增幅达到46.7%。

AI及算力投入持续增加

在收入利润增长的同时，三大运营商前三季度的研发投入仍在不断增加。

中国移动在进入5G价值变现新阶段后，相继发布支持智算应用一键式跨架构迁移的平台算力原生“芯合”、九天·众擎基座大模型，从多方面开放其基础设施能力。不过，数字化转型及开放能力的举措并未给中国移动带来明显的成本压力。

具体而言，中国移动前三季度主要营运支出项中，网络运营及支撑成本、销售费用、销售产品成本分别同比增长5%、4.3%、7.6%，增速均低于或持平于营收增速。

中国电信前三季度研发费用为73.35亿元，同比增长24%，围绕云计算、AI、安全、量子、5G等重点领域持续加大投入。同时，中国电信也在加速推进大模型等新兴领域的突破。

在上个月举办的中国电信网络大模型技术研讨论坛上，中国电信发布信息通信领域首个网络大模型——启明。民生证券研究团队指出，该大模型对推动云网运营效率提升、云网能力开放及注智赋能千行百业具有重要意义。“目前，中国电信完全自主研发的网络大模型，已在企业内部成熟应用。”

中国联通则为加快5G、宽带、政企、算力网络建设，持续加大研发投入力度。财报显示，其年内授权专利数量达到1888个，同比提升38.2%，战略性新兴产业布局进一步加快。